白銀和黃金不是一種商品金屬，它們過去曾在人類的歷史、經濟和文化的發展過程中起了一個十分重要的作用，在現代的貨幣出現前，白銀和黃金都擔任了貨幣和貯藏財富的角色。由于它們的稀有性，不管中西方，人們對白銀和黃金的認識和感覺讓白銀和黃金成為人們生活中經常接觸到的用品、裝飾品、首飾消費品和投資工具。

　　在現代的金融市場上白銀和黃金最主要的角色已變成為受歡迎的投資工具，白銀和黃金兩者的投資市場結構、交易買賣的方式和結算等運作都是十分相似的，因此本節只集中以白銀作為焦點來解釋上述的市場結構和交易原理，這些解釋同樣能應用在黃金的買賣上。

　　銀本位制的目的和意義

　　白銀作為貨幣和價值儲藏手段已經超過了4000年的歷史。1816年，英國開始實施《金本位法》，確定英鎊紙幣只盯住黃金，這標志著英國在世界上第一個從國家層面廢除了白銀的貨幣地位。從19世紀下半葉開始，西方各國在貨幣方面都開始跟隨英國實行金本位制。到20世紀初，主要國家之中，只有中國還是完全的“銀本位制”，而1935年國民政府實施“法幣改革”，徹底放棄了用銀元做貨幣，這意味著世界上最后一個重要的國家放棄了銀本位，白銀價格隨后也跌到歷史最低水平，白銀的商品屬性也超過了其金融屬性。
白銀供需趨勢

　　相比黃金，白銀金融屬性相對弱化，且在工業領域有著更廣泛的應用。因此，白銀的供需形勢是白銀價格最重要的影響因素。供應因素主要包括礦產、生產工藝、生產成本等等因素，短期內往往很難有較大的改變，而需求因素則是和經濟波動密切相關。

　　從供給來看，礦產白銀占白銀供的73%，而礦產白銀中，伴生白銀占到了相當大的比例(一般占比能達到70%)，這其中主要為鉛鋅礦伴生，還有一部分金礦、銅礦伴生。這就意味著，白銀的礦產量更多的由伴生礦特別是鉛鋅決定，而不是白銀自身需求決定。這也是為什么近年來白銀價格暴漲，而礦產白銀產量卻沒有出現爆發式增長的原因。

　　2011年期間，白銀市場經歷了兩輪暴漲暴跌，這其中都伴隨著投資需求的同步增減，其催化劑之一便是紐交所大幅提高保證金比例打擊了投機需求，也有經濟危機造成流動性趨緊引發投資資金獲利了結的賣盤。

　　白銀價格的長期趨勢

　　從長遠來看，新興應用領域白銀消費量的增長是未來實物白銀需求增長的潛在利好因素。如近年來出現的光伏電池應用、凈水應用、電子標簽RFID等。我們預期這部分的增長將抵消攝影行業受數碼技術沖擊減少的白銀需求。

　　如光伏發電在未來仍將受益于各國政府部門扶持政策的支持，以及自身成本下降帶來的競爭力。中國和美國在接下來幾年中光伏需求將顯著增長。其中，美國目前未結訂單超過12GW，盡管經濟增長前景不確定，2011年預期光伏新增裝機仍將翻番；中國在十二五階段將光伏發電裝機目標大幅上調至1000萬千瓦，且在不久前公布了光伏發電上網電價，標志著發展光伏發電裝機進入實質性階段。

　　根據中礦聯合貴金屬公司的預測，中國2014年中國增新裝機容量預測7.5GW，全球新增裝機容量預測達到37GW。根據每瓦電池需要0.8-1.0克銀漿涂料推斷，在2015年需求預期將達到3000-3700噸，2010年至2014年復合增長率22%。不過，高企的銀價可能導致材料替代，導致實際增速不如預期。此外，新興應用領域時間跨度相對較長，對白銀的長期需求影響相對較大，短期影響相對有限。

　　綜合以上，我們認為，實物白銀供應過剩的格局仍將持續。盡管礦產白銀產量增長前景有限，但伴生賤金屬礦產銀產量未來幾年不會出現明顯的下滑。而需求方面，新興應用領域新增白銀需求值得期待?？傮w上，來自實物白銀的供需格局不足以支撐銀價重返高位，中、短期白銀價格的走勢主要取決于投資需求。